Точки надежности

На сегодняшнем нестабильном рынке особо актуальным становится вопрос, как сохранить свои средства, а учитывая растущий уровень инфляции — еще и как минимизировать потери. «КС» попросил экспертов и участников рынка высказать свое мнение о том, в какие финансовые инструменты сегодня можно вкладывать деньги с минимальными рисками.

Надежность против инфляции

Многие экономисты уверены, что доллар в ближайшее время будет укрепляться в первую очередь по отношению к евро и, как следствие, — к рублю

«В ближайшие несколько месяцев лучше оставаться в ликвидных сбережениях, то есть либо в депозитах, открытых в стабильных банках, либо в наличных средствах», — уверена главный экономист ОАО «Альфа-Банк» Наталия Орлова. В качестве критерия стабильности многие эксперты определяют банки, которые являются самыми крупными по величине активов. По последним данным, согласно рэнкингу банка России, в пятерку самых крупных банков входили: Сбербанк России, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-Банк и Банк Москвы.

Главным плюсом депозита является его надежность. Так, на прошлой неделе размер страхового возмещения по банковским вкладам по решению Госдумы был увеличен с 400 тыс. до 700 тыс. руб., причем вклады до 700 тыс. руб. возвращаются вкладчикам в 100%-ном размере. «Таким образом, в случае банкротства кредитной организации государство гарантирует вкладчикам возврат вложенных средств. Таких гарантий больше не предусмотрено ни в одном финансовом инструменте», — констатирует главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин. Кроме этого, правительство предпринимает и другие попытки для поддержания устойчивости банковского сектора. «Из резервов РФ кредитным организациям будет передано 950 млрд руб.; большую часть этой суммы получат Сбербанк России и ВТБ, причем чиновники отмечают, что такой объем не связан с нехваткой средств у банков — он предназначен для стабилизации ситуации в среднесрочной и долгосрочной перспективе», — рассказывает аналитик компании «АТОН» Роман Паплинов.

Недостаток депозитов — их низкая доходность. «Депозит, конечно, является инструментом со 100%-ной гарантией, однако ставки депозитов в банках чаще всего уступают уровню инфляции», — согласны с этим тезисом аналитики UFG Asset Management. «С начала текущего года индекс потребительских цен уже приблизился к 12%, а по итогам периода может составить 14–15%. Число банков, предлагающих хотя бы сопоставимые ставки по депозитам, невелико», — констатирует Роман Паплинов. Причем многие банкиры утверждают, что высокие ставки по вкладам предлагают не очень надежные игроки, которые пытаются заполучить денежные средства любым путем.

Впрочем, по депозитам все-таки можно получить прибыль, например, открыв металлический вклад, привязанный к цене того или иного металла. Однако и здесь есть свои особенности.

«Доходность металлического вклада в среднем составляет 12–17% годовых. Это существенно выше доходности по обычным вкладам. Но есть одно «но«: проценты доходности по банковским депозитам, превышающие уровень ставки рефинансирования Центробанка, облагаются подоходным налогом по ставке 35%», — объясняет Александр Осин.

Мало выбрать депозит как инструмент для сбережений, необходимо также определиться, в какой валюте хранить средства или открыть вклад. К примеру, главный экономист Сбербанка Ксения Юдаева считает, что валюту нужно выбирать исходя из того, в какой денежной единице вы получаете заработную плату, так, по крайней мере, можно избежать валютных рисков. По ее словам, прежде всего курс доллара укрепляется по отношению к евро и уже исходя из этого растет по отношению к рублю. «Казалось бы, в условиях разрушения экономики США курс доллара по отношению к мировым валютам должен снижаться. Однако есть сильные процессы, которые вызывают его рост. Одной из причин роста является покупка доллара международными инвесторами для вложения в казначейские облигации США, так как традиционно эти активы считаются защитными. Мы считаем, что этот процесс будет продолжаться до конца года, и многие инвесторы предпочтут вложиться в доллары при переносе своих инвестиционных позиций на следующий год», — рассказывает финансовый советник ИК «БКС» Александр Пименов.

Что касается «дедовского способа» хранить деньги «под подушкой», он тоже имеет свои минусы. Во-первых, есть риск кражи, во-вторых, накопления в любом случае «съест» инфляция. За год реальная инфляция составит не менее 15%, а то и все 20%. Но если, храня деньги «в кэше», спастись от инфляции невозможно, то от грабителей — вполне реально. Самый простой способ — арендовать ячейку или сейф в банке. К примеру, в Сбербанке, если ваши сбережения пролежат там дольше 181 дня (полугода), ячейка самого маленького размера (площадь равна формату А4, высота — 6 см) будет стоить 6,5 руб. в день.

Выбрать рынок

Если вы готовы рисковать и при этом ваши инвестиции носят долгосрочный характер, можно попытаться вложить средства (лучше, конечно, только их часть) в рынки — фондовый или долговой. Однако в этом случае большинство аналитиков советует не смотреть биржевые новости и не проверять свой портфель как минимум пару лет — никто не исключает, что рынок еще не нащупал дна и его падение продолжится. «Сейчас нет ни одного человека, который в точности знает, что происходит, — говорит экономист, ректор Академии народного хозяйства при правительстве РФ Владимир Мау. — В отличие от 1998 года, когда мы платили по своим счетам, расплачивались за непоследовательность, сейчас центр кризиса находится вне России: cтрана просто реагирует на него, на мой взгляд, — достаточно адекватно. Но в течение последних 10–15 лет появилось огромное количество разных финансовых инструментов, и даже признанные гуру рынка не знают, насколько они глубокие и как себя поведут».

Тем не менее некоторые события на российском рынке позволяют аналитикам надеяться на скорый рост стоимости акций некоторых эмитентов. «В ближайшую неделю мы ожидаем резкого повышения ликвидности на мировом кредитном рынке. Это произойдет за счет выделения денежных средств из государственных бюджетов, проведения Министерством финансов и Центральным банком аукционов РЕПО и снижения процентных ставок. Сформировавшаяся ситуация столь сложна, что приоритетной остается единственная цель — функционирование финансового рынка, то есть бесперебойное кредитование промышленных предприятий, своевременное прохождение банковских платежей. Контроль над инфляцией важен, но отодвинут на второй план. Мы считаем, что в этой ситуации в большей степени выиграют крупные банки с госдолей в капитале. Это прежде всего Сбербанк, который получит колоссальный ресурс развития своей основной деятельности. Поэтому мы рекомендуем покупать акции Сбербанка, которые, на наш взгляд, имеют 60%-ный потенциал роста до конца 2008 года», — прогнозирует Александр Пименов.

Другие эксперты говорят, что желающих купить акции по бросовым ценам достаточно уже сегодня. «Многие инвесторы в данный момент приобретают акции российских предприятий в расчете на фундаментальный рост стоимости ценных бумаг ведущих эмитентов», — констатирует Александр Осин. «В результате резкой распродажи ценных бумаг на фондовом рынке появилась крайне редкая возможность инвестировать средства в акции крупнейших российских компаний по ценам более низким, чем их внутренняя стоимость. С учетом последнего сообщения о том, что государство приступает к покупке акций на рынке и собирается потратить 175 млрд руб. уже до конца года, мы ожидаем существенного повышения цен акций основных «голубых фишек», — говорит портфельный менеджер «Тройки Диалог» Андрей Килин.

Однако некоторые эксперты настаивают на том, что акции в данный момент покупать нельзя. «Покупка ценных бумаг сейчас нецелесообразна, так как финансовые рынки находятся в плохом состоянии, и возможно их дальнейшее снижение», — говорит Наталия Орлова. «На рынке ценных бумаг в условиях мирового финансового кризиса сложилась очень напряженная обстановка. Вложения в акции выглядят сейчас крайне рискованными. До стабилизации ситуации мы рекомендуем оставаться вне рынка», — согласен с ней Роман Паплинов.

Более надежными, чем акции, среди многих экспертов и аналитиков до сих пор считаются облигации, однако, учитывая случаи дефолтов, которые начали происходить на этом рынке, выбирать облигации эмитентов нужно очень тщательно. Среди долговых бумаг интересными для покупки являются короткие облигации (с близкой датой оферты или погашения) крупных банков или корпораций с низкими рисками рефинансирования.

Войти в долю

Ожидание роста касается и паев ПИФов, напрямую завязанных на фондовом рынке. «Именно на текущих уровнях, когда «голубые фишки« потеряли в цене по 60% и более, вложения в акции и ПИФы акций выглядят более предпочтительными и способны принести частному инвестору очень неплохую доходность по его вложениям в интервале 1,5–2 лет», — отмечают аналитики UFG Asset Management. «На наш взгляд, в первую очередь будут восстанавливаться ликвидные акции, поэтому мы пока не рекомендуем покупать отраслевые фонды акций, так как доля акций второго эшелона в составе их портфелей существенно выше. При этом необходимо рассчитывать на долгосрочные инвестиции сроком от одного до трех лет. Именно длинные вложения помогают сгладить резкие колебания котировок и являются выгодными в условиях растущей экономики. Когда с фундаментальной точки зрения причин для кризиса на российском фондовом рынке нет, можно утверждать, что сложившаяся ситуация во многом продиктована эмоциями. Частным инвесторам не стоит поддаваться панике и реагировать на малейшее изменение индексов. Паевые фонды оправдывают вложения в долгосрочной перспективе», — уверен господин Киличев.

Другое

Объектом для инвестиций и сохранения средств также могут стать вложения в драгоценности. Инвестировать в драгметаллы можно разными способами. Это покупка слитков, монет либо открытие обезличенных металлических счетов (ОМС). «Из представленных вариантов предпочтение отдается ОМС, так как в этом случае не уплачивается НДС, а степень риска — ниже (монеты можно испортить — поцарапать, деформировать и т. д., что вызовет их обесценивание), — говорит Роман Паплинов. — Из доступных для вложений металлов — золота, серебра, платины и палладия — мы бы порекомендовали золото, так как именно этот металл является наиболее надежным, и в условиях кризиса спрос на него увеличивается, что неизбежно ведет к росту курсовой стоимости. Согласно нашим ожиданиям, стоимость тройской унции на конец года может составить порядка $1000». Но, по мнению Александра Пименова, несмотря на то что рост курса доллара обычно сдерживает рост цены на золото, его стоимость тем не менее может вновь превысить $1000 за унцию. «Поэтому, покупая золото, вы сможете заработать и на росте стоимости актива, и на валютной переоценке», — заключает господин Пименов.

Кроме этого, частный инвестор может вложить свои средства в покупку антиквариата, но тогда необходимо либо обладать специальными знаниями, либо обратиться за помощью к профессиональному и зарекомендовавшему себя эксперту-оценщику. «Антиквариат является привлекательным, но в то же время очень рискованным инструментом инвестиций. Доходность данного вида вложений будет во многом зависеть от моды, которая хоть и придерживается некоторых тенденций, но все же мало предсказуема. К тому же предметы старины обладают низкой ликвидностью. Исключение составляют очень дорогие предметы, приобретенные на длительный срок, но это недоступно рядовым инвесторам», — говорит Роман Паплинов. Александр Осин считает, что доходность вложений в антиквариат не сможет превысить темпы инфляции, тем не менее в долгосрочной перспективе это является достаточно стабильной инвестицией.

Пожалуй, самым дорогим с точки зрения объема средств до сих пор остается вложение в недвижимость. Более того, большинство опрошенных «КС» экспертов говорит о том, что сейчас не самое лучшее время для инвестиций в объекты недвижимости или земельные участки. В условиях кризиса ликвидности и недостатка длинных денежных средств банки не могут позволить себе отвлечения средств на длительный период, в результате многие из них приостановили программы ипотечного кредитования, а некоторые просят своих клиентов досрочно погасить задолженность. «В результате на фоне снижения спроса возрастает предложение (либо клиенты сами продают квартиры, чтобы вернуть кредит, либо банки реализуют их как залог). По оценкам участников рынка, за последнее время предложение выросло на 25%, и уже произошло небольшое, в пределах 0,5–1,5%, снижение стоимости квадратного метра жилья почти во всех сегментах», — объясняет ситуацию Роман Паплинов. По его мнению, здесь вряд ли стоит ожидать изменений, и скорее всего цены продолжат снижаться.