IPO отложили из-за рейдера

IPO иркутской золоторудной компании ОАО «Высочайший», которое должно было состояться в начале февраля, отложено. Представители эмитента объясняют это тем, что к акциям проявил интерес крупный покупатель, которого нынешние собственники не пожелали видеть в числе акционеров. Эксперты не исключают, что эта причина отсрочки IPO имеет право на существование. Однако более реалистичным может быть другое объяснение — цена, предложенная инвесторами за бумаги, не устроила акционеров.

ОАО «Высочайший» (Иркутская область) учреждено в 1998 году Ланта-банком и компанией «Лензолото» для освоения золоторудного месторождения «Голец Высочайший». В 2006 году компания добыла 2,705 т золота. Более 90% акций принадлежит (напрямую или через посредников) Сергею Васильеву, Сергею Докучаеву, Татьяне Зотовой, Владимиру Кочеткову, Наталии Опалевой и Валериану Тихонову.

18 января Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) зарегистрировала дополнительный выпуск обыкновенных именных бездокументарных акций золотодобывающей компании ОАО «Высочайший». Объем выпуска — 209 тыс. акций номиналом 0,02 руб. В конце января компания приступила к road-show, результатом которого должен был стать выход на IPO. «Высочайший» планировал привлечь $200 млн и направить их на развитие производства.

Однако проведение IPO неожиданно было приостановлено. Как пояснил «КС» источник в ОАО «Высочайший», в ходе road-show выяснилось, что 80% заявок входили в категорию unlimited, то есть у них отсутствовала верхняя граница цены. «Такая ситуация возникает достаточно редко, так как обычно инвесторы выбирают средний вариант между установленными эмитентом «полом» и «потолком». Отсутствие ограничения по цене настораживало. Напрашивался вывод, что речь идет о скупке наших акций в интересах стратегического клиента. Мы не были заинтересованы в появлении крупного игрока, который мог бы помешать дальнейшему развитию ОАО «Высочайший», — рассказал собеседник «КС». — Когда мы объявили о переносе IPO, это подозрение подтвердилось. К нам сразу вышли три крупнейших зарубежных фонда с предложением переговорить о приобретении акций в интересах их клиента. Сейчас размещение перенесено на 6–8 недель. Мы хотим привлечь больше инвесторов, чтобы «размыть« пакет и не допустить его концентрации в одних руках».

Но эксперты считают, что причины переноса IPO другие. По мнению аналитика Альфа-банка Владимира Жукова, размещение не состоялось из-за возможной переоценки компании. Эксперт аналитического отдела ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Евгений Рябов предполагает, что IPO могло быть перенесено из-за размещения в это же время другой, более крупной компании, работающей на этом же рынке, — ОАО «Полиметалл». «Тем не менее история с «заинтересованным крупным покупателем» представляется вполне вероятной, «Высочайший» оценивается достаточно низко по сравнению с лидерами рынка (в частности, с ОАО «Полюс Золото«) и является привлекательным активом для крупного покупателя», — говорит собеседник «КС». Старший аналитик отдела анализа рынка акций Инвестиционного банка «КИТ Финанс» (ОАО) Мария Кальварская предполагает, что в числе возможных покупателей могли быть крупнейшие мировые золотодобывающие компании, заинтересованные в российских профильных активах.

Собеседники «КС» отмечают, что теперь возможны два варианта развития событий. Первый — эмитент все-таки проведет IPO. «Учитывая, что основные затраты на подготовку к IPO компания уже понесла, провести размещение будет более рационально, — говорит Мария Кальварская. — В такой ситуации акционеры согласятся даже на относительно невысокую цену (при несостоявшемся IPO ценовой коридор IPO, установленный компанией, находился на уровне $85,5–103/акция и $8,55–10,30 за GDR)». «Как актив «Высочайший« выглядит неплохо, и если собственники будут готовы уменьшить диапазон, то, вероятно, им удастся разместить акции», — соглашается Владимир Жуков. Второй вариант — это частное размещение, в ходе которого пакет акций будет предложен определенной группе финансовых или стратегических инвесторов.