«Число профессиональных участников на рынке ценных бумаг округа снижается, и эта тенденция сохранится»

Миниатюра для: «Число профессиональных участников на рынке ценных бумаг округа снижается, и эта тенденция сохранится»

Количество игроков из Сибири, работающих на отечественном финансовом рынке, продолжает сокращаться. С чем связана эта тенденция? Следует ли ожидать ее сохранения и каковы перспективы возвращения интереса инвесторов и эмитентов к активной работе на публичном рынке? На эти и другие вопросы корреспонденту «КС» ЮЛИИ ДАНИЛОВОЙ ответил руководитель РО ФСФР России в СФО ЕВГЕНИЙ СНЕГИРЕВ.

— Евгений Константинович, как изменился по итогам полугодия текущего года состав игроков на разных сегментах финансового рынка Сибирского федерального округа? Кто и почему ушел?

— В начале 2010 года на территории, подведомственной РО ФСФР в СФО (шесть субъектов РФ Западной Сибири), действовали 70 участников финансового рынка региона: 44 профессиональных участника рынка ценных бумаг, имеющих лицензии на осуществление брокерской деятельности, дилерской деятельности, депозитарной деятельности, деятельности по управлению ценными бумагами, на осуществление деятельности по ведению реестров владельцев именных ценных бумаг; четыре негосударственных пенсионных фонда; 18 управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов; три жилищных накопительных кооператива; две товарные биржи; два бюро кредитных историй.

В течение восьми месяцев 2010 года с регионального рынка ушли 14 компаний, то есть 20% его участников. Среди ушедших 11 профессиональных участников рынка ценных бумаг. У двух организаций лицензии аннулированы в связи с выявленными нарушениями законодательства РФ. Это новосибирские компании ООО «Финресурс» и ООО «КапиталИнвест». В числе допущенных ими нарушений — проблемы с внутренним контролем, собственными средствами. У ООО «Финресурс», к примеру, они были минусовыми. Компании также не в полной мере раскрывали информацию о своей деятельности, нарушали периодичность ее предоставления в ФСФР России. У семи профучастников лицензии аннулированы на основании заявлений, поданных самими организациями: ЗАО «БК Прайд» (Новосибирск), ОАО «ИК «Сибирская Инвестиционная Компания» (Томск), ОАО «Сибирский капитал» (Омск), ЗАО «Банк Сибирь» (Омск). Одна организация прекратила деятельность в связи с окончанием срока действия лицензий: ООО «ИГ Ренессанс» (Новосибирск).

С рынка также ушли четыре управляющих компании паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. У трех из них аннулированы лицензии в связи с неосуществлением организациями лицензируемого вида деятельности в течение более полутора лет со дня предоставления лицензии. Это ООО «Стратег» (Новосибирск), ООО «УК «Современные технологии» (Кемерово) и ООО «УК Грифон» (Омск). У одной управляющей компании лицензия аннулирована в связи с выявленными нарушениями законодательства РФ: нарушение порядка осуществления внутреннего контроля, а также процедуры раскрытия информации, недостаточный объем собственных средств — это ООО «УК «Надежные инвестиции капитала» (Новосибирск).

Рынок также покинул новосибирский жилищный накопительный кооператив «Ветеран СИБВО», который был ликвидирован на основании решения арбитражного суда. Причина — нарушения порядка и сроков предоставления отчетности. Кроме того, как известно, в конце 2009 года перестала существовать СМВБ в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг, осуществляющего клиринговую деятельность, организацию торговли на рынке ценных бумаг.

И наконец, самый свежий пример — негосударственный пенсионный фонд «Кузбассразрезуголь» (Кемерово). Решение об отзыве лицензии НПФ принято в конце августа. В связи с неисполнением предписаний об устранении нарушений требований федеральных законов, отсутствием системы внутреннего контроля, нераскрытием обязательной информации и т. д.

— С чем связан уход участников с рынка? Ожидаете ли вы сохранения этой тенденции в текущем году?

— Численность компаний — профучастников, участников рынка коллективных инвестиций в последние годы имеет выраженную тенденцию плавного снижения, и она будет сохраняться. Прежде всего количество профессиональных участников рынка ценных бумаг уменьшится в связи с вступлением в силу 1 июля 2010 года изменений в нормативы достаточности собственных средств компаний — профессиональных участников рынка ценных бумаг, управляющих компаний паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов.

Напомню, с 1 июля 2010 года профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие дилерскую и (или) брокерскую деятельность, а также работающие в сфере управления ценными бумагами, должны иметь уставный капитал в размере не менее 35 млн руб., а с 1 июля 2011 года — 50 млн руб. Компании, оказывающие услуги по депозитарной деятельности, не связанные с депозитарными операциями по итогам сделок с ценными бумагами, совершенных через организаторов торговли на рынке ценных бумаг, или осуществляющих деятельность специализированного депозитария инвестиционных фондов, ПИФов и НПФ, — 60 млн руб., а с 1 июля 2011 года — 80 млн руб. При этом норматив достаточности собственных средств профессионального участника рынка ценных бумаг, являющегося эмитентом российских депозитарных расписок, — 200 млн руб., а с 1 июля 2011 года — не менее 250 млн руб. Компании, ведущие деятельность расчетного депозитария, к 1 июля текущего года должны были довести свой собственный капитал до 250 млн руб., а к 1 июля 2011-го — до 300 млн руб. Для участников рынка, осуществляющих клиринговую деятельность и организацию торговли на рынке ценных бумаг, — 80 млн руб., а к 1 июля 2011 года — 100 млн руб.

Уставный капитал компаний, оказывающих услуги по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг, — 100 млн руб., а с 1 июля 2011 года — 150 млн руб., фондовых бирж — 150 млн руб., а с 1 июля 2011-го — 200 млн руб. Норматив достаточности собственных средств управляющей компании, осуществляющей деятельность по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, с июля текущего года — 60 млн руб., а с 1 июля 2011 года — 80 млн руб.

Результат проведенного РО ФСФР России в СФО мониторинга интернет-сайтов 30 профессиональных участников рынка ценных бумаг и управляющих компаний региона на предмет раскрытия информации о расчете собственных средств на 1 сентября 2010 года показал, что размер собственных средств 20 компаний (из 30) соответствует требованиям законодательства. Предполагается, что в течение III квартала текущего года оставшиеся 10 компаний примут все меры для увеличения размера собственных средств. Однако четырем из них, возможно, сделать это будет проблематично.

— Ожидаете ли вы в связи с ужесточением требований регулятора роста количества сделок M&A на рынке Сибири?

— Мы не исключаем, что некоторые компании в конце текущего года или к середине следующего прекратят свою деятельность. Как они это сделают? Есть несколько вариантов — учредители решат либо полностью уйти с рынка и ликвидировать компанию, либо слиться с другими региональными участниками, либо перейти под крыло более сильной федеральной структуры. Возможны все варианты. К примеру, достаточно ожидаемы объединения на рынке НПФ, а также на рынке регистраторов (Сибирской регистрационной компании и Южно-Кузбасского регистратора).

Более четко эти тенденции будут просматриваться уже по итогам развития рынка в III квартале.

— А есть ли в Сибирском регионе местные игроки, которые в текущем году пошли против течения, то есть пришли на рынок?

— В первом полугодии текущего года всего две организации получили лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг — это новосибирские компании ООО «Инвестиционная компания «Капитал Менеджмент» (брокерская, дилерская) и ООО «УК «Верба Капитал» (доверительное управление).

Это вполне нормально. Даже в кризисное время рынок ценных бумаг был скорее жив, чем мертв. Да, сократился объем рынка в денежной массе, уменьшилось количество игроков и ценных бумаг. Но в ряде компаний количество клиентов увеличилось. Например, в ООО «Компания «Брокеркредитсервис» в самый пик кризиса в конце 2008 года — начале 2009-го констатировали прирост клиентов юрлиц и физлиц на 2–3 тысячи.

У новичков сегодня есть шансы занять долю рынка в регионах Сибири, так как ставки по банковским вкладам и депозитам постепенно снижаются, и люди понимают, что они не перекрывают инфляцию. Чтобы сохранить деньги и заработать больший доход, частные инвесторы используют другие финансовые инструменты, в том числе паевые фонды, доверительное управление. Какую компанию они при этом выберут — зависит от условий, которые предлагают профучастники: комиссии, спектра услуг и т. д.

— Каковы, на ваш взгляд, перспективы ценных бумаг сибирских эмитентов, обращающихся на бирже?

— В 2009 году на российских торговых площадках — РТС, ММВБ — обращались ценные бумаги 46 компаний Сибирского федерального округа, среди которых ОАО «Кузбассэнерго», ОАО «ТГК-11», ОАО «Сибирьтелеком», ОАО «Кузбасская топливная компания», ОАО «Омская энергосбытовая компания», ОАО «ПАВА», ОАО «Иркутскэнерго», ОАО «ТГК-14», ОАО «Русгидро». Для сравнения: в 2008 году таких компаний было 55. Кроме того, если в 2008 году в листинг бирж (РТС, ММВБ) были включены 23 сибирские компании и внесписочно торговались ценные бумаги 46 эмитентов округа, то в 2009-м в листинге находились 19 компаний СФО, а внесписочно торговались 34 бумаги.

Сокращение количества сибирских эмитентов, работающих на публичном рынке, привело к падению объема операций, произведенных с их бумагами. В 2009 году объем сделок с ценными бумагами эмитентов округа, включенных в листинг, на классическом рынке РТС составил $273,7 млн, что меньше, чем в 2008 году, в 5,7 раза. Объем сделок на биржевом рынке РТС — 73,1 млн руб., что тоже меньше показателя 2008 года в 3,4 раза. На ММВБ в 2009 году объем сделок с ценными бумагами включенных в листинг эмитентов округа составил 1118,7 млрд руб., сохранив уровень 2008 года.

В первую очередь это сокращение — последствие кризиса. Все региональные компании секвестировали свои расходы, в которые в том числе входили затраты на листинг.

— В 2010 году ситуация корректируется? Наблюдаете ли вы рост интереса сибирских компаний к выводу, возвращению бумаг на биржу?

— В процессе выхода из кризиса предприятиям, безусловно, потребуются значительные финансовые средства, в том числе для обновления производства, его расширения. Для этого могут быть использованы механизмы рынка ценных бумаг.

В I квартале 2010 года на российских торговых площадках — РТС, ММВБ — обращались ценные бумаги 27 компаний Сибирского региона, среди которых ОАО «Кузбассэнерго», ОАО «ТГК–11», ОАО «Сибирьтелеком», ОАО «Кузбасская топливная компания», ОАО «Томская энергосбытовая компания», ОАО «ПАВА», ОАО «Белон» и др. В листинг бирж РТС, ММВБ в I квартале 2010 года включены восемь компаний Сибирского региона. Внесписочно торговались ценные бумаги 23 эмитентов региона. Объем сделок с ценными бумагами эмитентов региона, включенных в листинг, за этот период на классическом рынке РТС составил $17,076 млн, на биржевом рынке — 662,68 тыс. руб. На ММВБ объем сделок с ценными бумагами включенных в листинг эмитентов региона составил 18,494 млрд руб. Объем сделок с торгуемыми внесписочно ценными бумагами эмитентов региона на классическом рынке РТС составил $653,09 тыс., на биржевом рынке — 5,424 млн руб. На ММВБ объем сделок с торгуемыми внесписочно ценными бумагами эмитентов региона составил 979,544 млн руб. То есть возвращение интереса очевидно, хотя докризисного уровня этот интерес еще не достиг.

Стоит также отметить, что в мае текущего года Фондовая биржа РТС начала расчет первого регионального индекса — «РТС-Сибирь» (RTSSIB). РТС и Межрегиональная ассоциация «Сибирское соглашение» подписали соглашение о создании первого регионального индекса, который станет инструментом инвесторов для оценки экономической ситуации в регионе. В индекс «РТС-Сибирь» вошли 10 компаний: ОАО «Белон», ОАО «Сибирьтелеком», ОАО «ГМК «Норильский никель», ОАО «РусГидро», ОАО «ОГК-3», ОАО «Распадская», ОАО «Газпром нефть», ОАО «ТГК–11», ОАО «Южный Кузбасс» и ОАО «МДМ Банк». Основной принцип формирования корзины — территориальное расположение, в нем учитываются только те компании, значительная доля деятельности которых связана с Сибирским регионом. Тип нового индекса — взвешенный по капитализации, он учитывает только акции в свободном обращении, доля акций одного эмитента в структуре индекса ограничена 15%. Расчетная единица — российский рубль.

— Каковы, на ваш взгляд, перспективы расширения этого списка? Какие региональные компании из Сибири еще могли бы в него войти?

— Список индекса будет пересматриваться раз в квартал. На мой взгляд, в него может войти ОАО «Кузбасская топливная компания», недавно вышедшая на IPO, кто-то из банковской сферы округа.

Самый главный критерий для компании, которая хотела бы попасть в список, — публичность. Ее акции должны обращаться на организованном рынке, но таких эмитентов у нас в округе немного. Если региональные игроки будут выводить свои акции на биржу и какое-то время активно торговаться, то существует возможность включения их в индекс РТС. Думаю, что такие желающие будут, так как размещение и обращение бумаг на бирже всегда дают эмитенту преференции в получении кредитных и инвестиционных ресурсов: уменьшение залоговой базы, снижение банковского процента, удлинение сроков кредитования.

— Есть ли сегодня у региональных компаний возможность через ценные бумаги привлечь инвестиции?

— В 2008 году инвестиции в основной капитал в СФО превысили показатель 2007 года в 1,3 раза и составили 895,3 млрд руб., или 10,2% всех российских инвестиций в основной капитал. Если в 2008 году инвестиции в основной капитал на душу населения в Российской Федерации составили 61,7 тыс. руб., то в СФО — 45,8 тыс. руб. В прошлом году инвестиции в основной капитал в округ уменьшились по сравнению с объемом инвестиций 2008 года на 14,4% и составили 831,5 млрд руб. — 10,5% всех российских инвестиций в основной капитал (последнее место среди федеральных округов). По источникам финансирования в 2009 году в инвестициях в основной капитал в СФО 38% составляли собственные средства компаний, 62,0% — привлеченные средства, в том числе бюджетные — 20,1%, кредиты банков — 5,8%. Структура инвестиций в основной капитал в СФО близка к общероссийской. В I квартале текущего года объем инвестиций в основной капитал в Сибирь составил всего 106,8 млрд руб. (8,5% российских), уменьшившись по сравнению с объемом инвестиций в I квартале 2009 года на 20,6%. Кроме того, в I квартале в округе изменилась на противоположную структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования: 61,3% составили собственные средства, 38,7% — привлеченные средства, в том числе бюджетные средства — 11,3%, кредиты банков — 5,6%.

В условиях недостаточности собственных средств у предприятий и ограниченности региональных бюджетов одним из источников ресурсов является финансовый рынок. Он выполняет свои макроэкономические функции, в том числе функцию трансформации сбережений в инвестиции. При этом важным фактором является привлечение средств населения в операции на финансовом рынке. Есть и возможности, и желание. 20 тысяч акционерных обществ Сибирского федерального округа, включая более 4,7 тысячи открытых акционерных обществ, ведут эмиссионную деятельность: выпускают акции, осуществляют облигационные займы для привлечения финансовых ресурсов в целях развития производства. Общий объем зарегистрированных в 2009 году 742 выпусков эмиссионных ценных бумаг эмитентов округа составил почти 194 млрд руб. (в 2008 году — 967 выпусков на 313,3 млрд рублей). Среди них такие крупные выпуски ценных бумаг, как ОАО «РусГидро» объемом 35 млрд руб., ОАО «Иркутская электросетевая компания» — 42 млрд руб., ОАО «РУСАЛ Братский алюминиевый завод» — 62 млрд руб., ОАО «Новосибирский оловянный комбинат» — 1 млрд рублей.

В то же время общий объем зарегистрированных в 2009 году 118 выпусков ценных бумаг эмитентов округа для привлечения инвестиций составил 45,3 млрд руб. Это на 23% меньше, чем в 2008 году, когда объем выпусков для привлечения инвестиций составил 55,9 млрд руб. В общем объеме выпусков ценных бумаг эмитентов СФО доля инвестиционных выпусков в 2009 году составила 23,4%, в 2008-м — 17,8%. Учитывая, что в 2006–2007 гг. доля таких эмиссий находилась на уровне 82%, в 2005-м — 54%, а в предыдущие годы — 6–12%, можно говорить об активизации после финансово-экономического кризиса целенаправленной работы эмитентов по привлечению с помощью эмиссии ценных бумаг ресурсов для развития, совершенствования производства, роста его конкурентоспособности.

— То есть вы ожидаете дальнейшего роста интереса регионалов к выпуску облигаций, акций?

— Высокой для Сибирского федерального округа активностью эмитентов в выпуске и размещении корпоративных облигаций характеризуется 2006 год. Облигационные займы сибирских эмитентов в тот период составили 31,5 млрд руб. (31 выпуск) — это 18% объема выпусков эмиссионных ценных бумаг, размещаемых эмитентами округа с целью привлечения инвестиций. В 2007 году в округе было зарегистрировано 14 выпусков облигаций объемом 19,7 млрд рублей, что составляет 15% объема выпуска ценных бумаг, размещаемых эмитентами округа с целью привлечения инвестиций. В 2008-м — семь выпусков облигаций объемом 12,6 млрд, в 2009-м — восемь выпусков на 63 млрд руб. Это шесть выпусков облигаций ОАО «РУСАЛ Братский алюминиевый завод» (Иркутская область) — 60 млрд руб. (февраль 2009-го), выпуски аннулированы в марте 2010 года; выпуск облигаций ООО «Группа компаний САХО» (Новосибирская область) — 2 млрд руб. (апрель 2009-го); облигации ОАО «Новосибирский оловянный комбинат» — 1 млрд руб. (март 2009-го) и др.

В то же время стоит отметить, что в 2009 году авиакомпания «Сибирь» допустила технический дефолт по оферте облигационного займа на 2,3 млрд руб. В 2008 году вследствие глобального финансового кризиса, в связи с резким падением цен на олово и медь технический дефолт облигационного займа на 400 млн руб. допустил Новосибирский оловянный комбинат, через год выполнив обещание по оферте, продлив срок обращения выпуска до сентября 2011 года. 1 сентября 2010 года Новосибирский оловокомбинат опять допустил технический дефолт, полностью не рассчитавшись по второму купону пятилетнего облигационного займа на 1 млрд руб. ООО «Группа компаний «Сибирский аграрный холдинг» в рамках технического дефолта 30 августа не погасило купонный доход в 74,4 млн руб. по трехлетним облигациям. Так что ситуация с долговыми бумагами региональных эмитентов на рынке осложнилась.

О возрождении интереса участников финансового рынка к облигациям можно будет говорить после восстановления доверия к финансовым механизмам привлечения и использования инвестиций, восстановления после финансово-экономического кризиса экономики региона и ее стабилизации, роста ВВП Сибирского региона. Тогда можно серьезно говорить о возрождении корпоративных облигационных займов как действенном инструменте привлечения финансовых средств на средне- и долгосрочный период.

— А когда, по вашим оценкам, можно ожидать восстановления доверия?

— Думаю, что не раньше 2011 года. Да, ситуация в промышленности и в экономике в нашей стране более или менее выровнялась, но говорить о росте или хотя бы достижении докризисного уровня многим пока еще рано. Так что говорить о массовом выпуске облигационных займов также пока преждевременно. Компаниям нужно преодолеть последствия кризиса, и только после этого они будут задумываться о выпуске публичных долговых бумаг. По нашим оценкам, начала этого процесса следует ожидать не раньше середины 2011 года. Дело еще и в том, что вывод бумаг на рынок — достаточно сложный с технической точки зрения процесс, который занимает много времени.

— Можете обозначить направления, где в перспективе на рынке могут возникнуть очередные «мыльные пузыри»?

— Объективные предпосылки возникновения в ближайшее время «мыльных пузырей» не просматриваются. Уровень развития и нынешнее состояние финансового рынка не предоставляют таких условий.

За счет чего «пузыри» надувались ранее? На рынке были очень дешевые и доступные кредитные ресурсы. Сейчас они стали дороже и короче. Банки также стали осторожнее. Кредитовать покупку недвижимости, в которую ранее многие вкладывали средства в целях спекуляции, сегодня готовы единицы. И наконец, финансовое состояние большинства заемщиков все еще оставляет желать лучшего. Оно меняется, но достаточно медленно.

— Как к середине текущего года в условиях стабилизации ситуации в экономике изменилось отношение физических лиц к финансовому рынку?

— Одно из основных условий привлечения людей на рынок — его прозрачность, открытость, доступность информации о нем, механизмах, инструментах, происходящих процессах, подстерегающих рисках. Это позволяет компаниям и гражданам принимать обоснованные решения и нести за них ответственность.

Именно поэтому РО ФСФР России в СФО ведет работу, направленную на повышение уровня финансовой грамотности населения региона. Ежегодно по нашей инициативе организуется и проводится более 30 мероприятий по повышению финансовой и инвестиционной грамотности различных слоев населения: конференции, семинары, мастер-классы, открытые уроки и лекции, финансовые ярмарки. Активно взаимодействуем с вузами, проводим мероприятия в техникумах, школах. Открытые семинары, проводимые для представителей акционерных обществ, акционеров, частных инвесторов, посвящаются государственному контролю за выпуском и приобретением акций акционерного общества; вопросам корпоративного законодательства, корпоративного поведения, организации и проведения общих, внеочередных собраний акционеров; вопросам раскрытия информации на рынке ценных бумаг; инвестированию сбережений, денежных средств граждан; административной ответственности за правонарушения на рынке ценных бумаг; «финансовым пирамидам».

Наши регулярные публикации, комментарии и интервью в региональных печатных СМИ освещают вопросы, актуальные для акционеров, инвесторов, всех участников рынка ценных бумаг: информацию о контрольной надзорной деятельности, привлечении к административной ответственности компаний, нарушающих требования законодательства РФ о рынке ценных бумаг, о защите прав и интересов акционеров и инвесторов. Участникам финансового рынка, инвесторам посвящены разделы интернет-сайта РО ФСФР России в СФО.

Так что для желающих получить информацию о состоянии финансового рынка, правилах работы на нем и т. д. созданы необходимые условия. Решение задачи повышения уровня потребительской финансовой культуры и безопасности россиян, формирование класса индивидуальных инвесторов, безусловно, является актуальным, социально значимым и, как показывает практика нашей работы, востребованным.

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ