Кому достанется ВСГК?

Правительство Иркутской области решилось на продажу 50% акций ОАО «Восточно-Сибирская газовая компания». По оценкам аналитиков, сумма, которая будет получена от продажи актива, может быть выше, чем рассчитывают местные власти, а основная борьба развернется между «Газпромом» и ТНК-BP.

ОАО «ВСГК» создано на паритетных началах администрацией Иркутской области и ТНК-ВР в марте 2004 года для реализации проекта газификации Иркутской области на базе Ковыктинского газоконденсатного месторождения, оператором которого является ОАО «РУСИА Петролеум».

О намерении иркутских властей продать госпакет ВСГК было объявлено на этой неделе на сессии Законодательного собрания области. Как пояснил руководитель агентства имущественных отношений по Иркутской области Сергей Кладов, за счет средств от продажи акций будут сформированы неналоговые доходы и источники внутреннего финансирования дефицита областного бюджета на 2009 год. Пакет акций планируется продать на открытом аукционе в IV квартале этого года. Стоимость пока не установлена и будет определена на основании отчета об оценке рыночной стоимости. Кроме того, во II квартале 2009 года правительство Иркутской области продаст 75% минус одна акция пакета ОАО «Управляющая инвестиционная строительная компания». По словам Кладова, доходы от реализации обоих пакетов акций составят 1,3 млрд руб.

Впрочем, аналитики предполагают, что сумма, вырученная от продажи 50% акций ВСГК, может быть выше, чем планируют иркутские власти. По словам аналитика ИК «Велес-капитал» Дмитрия Лютягина, пока ВСГК не работает на прибыль, компания создает инфраструктуру для поставок газа с Ковыктинского месторождения. Этот проект оценивать следует исходя из бухгалтерского баланса — учитывать вложения акционеров в эту компанию и количество ее долгов. По итогам 2007 года уставной капитал компании составлял 365 млн руб., а долги — 6,6 млрд руб. «В том случае, если на аукцион будет выставлена только доля акционерного капитала компании, то цена пакета может составить 85–100 млн руб. Если же пакет акций будет продаваться с учетом долгов компании, то его цена может составить около 3,4 млрд руб. Эта стоимость отражает сумму инвестиций акционеров в компанию. Что касается рыночной цены 50% акций ВСГК, то она может составить около 1,5 млрд руб.».

Аналитик ИК «ФИНАМ» Владислав Исаев называет меньшую сумму — порядка 25–30 млн долларов, — но добавляет, что из-за непрозрачности компании в финансовом плане оценить ее сложно.

По мнению Дмитрия Лютягина, не исключено, что основными претендентами на покупку акций ВСГК могут стать госкомпании. Например, «Газпром» (или его «дочки»), который не скрывает своего интереса к этому проекту. Что касается участия в аукционе компании ТНК-ВР, то риски в случае покупки ею этого пакета целиком будут слишком велики: интерес к этому проекту у инвесторов резко снизится, и неясна судьба самой Ковыкты, от которой зависит данная компания.

Владислав Исаев полагает, что не стоит преуменьшать вероятность приобретения актива ТНК-BP, и называет компанию единственно возможным конкурентом для «Газпрома». «Кто именно из них может стать покупателем, во многом зависит от политических факторов, ситуации с «РУСИА Петролеум», динамики российской экономики и так далее. Нельзя исключать, что нефтегазовые компании вообще откажутся от покупки пакета, а инвестором, хоть и временным, выступит ВЭБ или какой-то другой государственный банк», — добавляет Исаев.

Комментариев от ТНК-BP получить пока не удалось.