Даже в непростое для всего финансового сектора время крупные компании решаются на размещение долговых бумаг. Так, 4 декабря «Иркутскэнерго» разместило облигации объемом 5 млрд рублей со сроком обращения пять лет по ставке 15,5% годовых. Аналитики уверены, что бумаги выкупили либо государственные структуры, либо сам организатор — Газпромбанк.
Решение разместить облигации было принято 28 ноября в Москве на заседании совета директоров ОАО «Иркутскэнерго», сообщают в компании. 4 декабря эмитент разместил дебютный выпуск облигаций объемом 5 млрд с погашением в 2013 году по ставке 15,5%. Организатором размещения выступил Газпромбанк. Выпуск облигаций эмитента был зарегистрирован год назад, 13 декабря 2007 года. «Мотивами выхода на публичный рынок эмитента могут быть как подходящий к концу определенный по законодательству срок размещения облигаций, — рассуждает старший аналитик отдела анализа рынка долговых инструментов Инвестиционного банка «КИТ Финанс« Евгений Воробьев, — так и достигнутая договоренность с конкретным инвестором о предоставлении средств посредством размещения облигаций».
«Решение компании «Иркутскэнерго» выглядит, по моему мнению, вполне логичным, — комментирует смелый шаг компании аналитик ГК «АЛОР« Анна Люканова. — Вырученные в ходе облигационного займа средства компания намерена направить на приоритетные инвестиционные проекты, в частности на строительство двух ЛЭП на севере Иркутской области. Часть средств будет вложена в развитие собственной угледобычи и строительство новых теплоисточников. В перспективе в ближайшие 10 лет объем потребления электроэнергии возрастет примерно в полтора раза, поэтому инвестиции окупятся». По ее словам, именно облигационные займы могут стать одним из рычагов по поддержанию ликвидности и привлечению средств в условиях кризиса доверия. Аналитик компании «БКС Консалтинг» Артемий Березиков, напротив, считает, что, несмотря на лидирующие позиции в Сибири по производству электрической и тепловой энергии, кредитное качество «Иркутскэнерго» в настоящее время не является особо привлекательным: компании необходимо покрыть возникший разрыв ликвидности. Он возник из-за выделения Иркутских электрических сетей (рентабельность которых в несколько раз выше, чем у генерирующей компании) и необходимости провести выкуп акций, который и так был отложен до 31 января по согласованию с инвесторами. Кроме того, компания находится в высокой зависимости от нескольких крупных клиентов, в частности «РУСАЛа», у которого возникают проблемы со сбытом своей продукции за границу. И наконец, недавно агентство S & P понизило долгосрочный кредитный рейтинг «Иркутскэнерго» с «В+» до «В-», а по национальной шкале рейтинг понижен с «ruA» до «ruBBB-».
Опрошенные «КС» аналитики сходятся во мнении, что это размещение скорее всего было не рыночное. По словам Люкановой, доходность к погашению облигаций сектора электроэнергетики превышает сегодня 20%, а по отдельным бумагам достигает свыше 60%. Рыночным ориентиром доходности для аналогов «Иркутскэнерго» на рублевом рынке в настоящий момент является уровень 25–50%, несмотря на его приличное кредитное качество. Но поскольку организатором этого займа является Газпромбанк, эмитенту удалось занять средства под 15,5% годовых. Евгений Воробьев также отмечает, что в рынок выпустить облигации сейчас чрезвычайно сложно даже первоклассным эмитентам. «Полагаю, что это было не рыночное размещение, и вероятнее всего большая часть выпуска выкуплена организатором», — говорит Воробьев. «Учитывая то, что в последние пять месяцев рыночных размещений не было, «Иркутскэнерго« не стало исключением: думаю, что государственные структуры выкупили заем на себя», — соглашается Артемий Березиков.
WPBuild.Ru