Бумаги Белона могут представлять исключительно спекулятивный интерес — НОМОС-БАНК

Комментируя показатели отчетности Группы «Белон» за 1 полугодие 2008 года, аналитик НОМОС-БАНКа Илья Ильин уделил особое внимание структуре долга компании. «Во второй половине прошлого года произошло существенное ухудшение ситуации в отрасли, поэтому опубликованные данные слабо отражают текущее положение дел холдинга», — объясняет свою позицию аналитик.

Комментируя показатели отчетности Группы «Белон» за 1 полугодие 2008 года, аналитик НОМОС-БАНКа Илья Ильин уделил особое внимание структуре долга компании. «Во второй половине прошлого года произошло существенное ухудшение ситуации в отрасли, поэтому опубликованные данные слабо отражают текущее положение дел холдинга», — объясняет свою позицию аналитик.

При этом Илья Ильин отметил низкую вероятность фондирования компании за счет госгарантий на 5 млрд рублей, о возможности которого заявил заместитель гендиректора Группы «Белон» Константин Лагутин.

По мнению эксперта, ключевым составляющим кредитного профиля компании является вхождение в бизнес ММК. «ММК в отличие от прочих крупных метхолдингов не имеет собственной полноценной сырьевой базы, – подчеркивает эксперт, — поэтому комбинат, несмотря на общий спад отрасли, заинтересован в надежном и предсказуемом поставщике». Таким образом, в случае необходимости, ММК вполне может взять на себя обязательства Группы «Белон» в обмен на увеличение доли в угольной компании.

Однако, несмотря на наличие альтернатив для выполнения обязательств перед держателями облигаций, негативный опыт других «надежных» эмитентов не позволяет исключать возможность реструктуризации выпусков, отмечает аналитик. «Поэтому сейчас долговые бумаги группы могут представлять «исключительно спекулятивный интерес и, скорее всего, будут пользоваться определенным спросом среди частных инвесторов», — комментирует эксперт.

Напомним, что в настоящий момент на рынке обращается два выпуска облигаций Группы «Белон»: серии 01 с погашением 03 июня 2009 года и серии 02 с офертой 27 августа 2009 года. За последние несколько дней до опубликования данных котировки обоих выпусков прибавили в цене порядка 20%: первый — до 85%, второй — до 70% от номинала.