European private equity buyouts

Снижение стоимости сделок по выкупу активов в Европе в I квартале 2013 года на фоне роста активности на отдельных рынках  Великобритания по-прежнему лидирует; Франция практически догоняет по количеству сделок  Активизация IPO европейских компаний с долевым участием фондов прямых инвестиций  Розничная торговля впервые опередила сектор промышленного производства по общей стоимости сделок Лондон, 3 апреля 2013г. – В I квартале 2013 года общая стоимость сделок выкупа в Европе составила 11,1 млрд евро, что на 17% ниже, чем в IV квартале 2012 года (13,3 млрд евро), и на 21% меньше, чем за тот же период прошлого года (14,1 млрд евро). Таковы новые данные, опубликованные Центром исследования сделок выкупа (Centre for Management Buyout Research — CMBOR) при Имперском колледже, деятельность которого финансируется компанией «Эрнст энд Янг» и фондом Equistone Partners Europe. По общей стоимости сделок на европейском рынке продолжает лидировать Великобритания (33 сделки общей стоимостью 3,8 млрд. евро), однако Франция лишь незначительно уступает ей по их количеству. Несмотря на оживление в IV квартале 2012 года (47 сделок), активность на рынке сделок Великобритании в настоящее время находится на самой низкой с IV квартала 2009 года отметке, сократившись более чем вдвое с рекордного уровня, зафиксированного в I квартале 2012 года, когда было совершено 68 сделок. Французский рынок постепенно активизируется, преодолевая вялость, наблюдавшуюся в течение 2012 года; с начала года здесь было заключено 30 сделок, что составляет почти 30% всех сделок в Европе. Оживление, однако, затронуло лишь сегмент мелких сделок, в связи с чем, их средняя стоимость осталась на низком уровне и не превышает 53 млн. евро. Сачин Дейт, руководитель группы по оказанию услуг фондам прямых инвестиций в регионе EMEIA (Европа, Ближний Восток, Африка и Индия), комментирует: «На европейском рынке сделок выкупа с участием фондов прямых инвестиций продолжает лидировать Великобритания, однако Франция постепенно выходит из застоя и лишь незначительно отстает по количеству сделок. Объем рынка сократился. Это стало следствием того, что неуверенность, характерная для второго полугодия 2012 года, вылилась в незначительное количество реализованных сделок. В I квартале десять крупнейших сделок по выходу из инвестиций были совершены в равной пропорции через механизмы IPO, реализации активов и вторичного выкупа. Радует то, что компаниям все еще удается приобретать перспективные, стратегически важные активы; в I квартале текущего года второй по величине сделкой по выходу из инвестиций была продажа One GmbH/Orange Austria Telecommunications компании Hutchinson 3G за 1,3 млрд евро». Леонид Савельев, партнер компании «Эрнст энд Янг» в СНГ добавляет: «В то время как на западноевропейских рынках компании сектора прямых инвестиций, желающие продать свои доли в капитале, выстраиваются в длинную очередь, в России и других странах СНГ возможен рост, который (при правильном управлении) будет стимулироваться извне, за счет смещения инвесторов с традиционных рынков в Восточную Европу и Азию». Активизация IPO европейских компаний с долевым участием фондов прямых инвестиций В 2012 году на рынке IPO европейских компаний с долевым участием фондов прямых инвестиций голландский оператор кабельных сетей Ziggo привлек в результате первичного публичного размещения своих акций 1,7 млрд евро. В прошлом году объемы таких сделок были невелики, однако в конце первого квартала текущего года наметился перелом. Причиной тому явились проведенные недавно на Лондонской фондовой бирже IPO таких компаний с долевым участием фондов прямых инвестиций, как: Countrywide (в результате IPO привлечено 866 млн евро), Esure Group plc (привлечено 1,4 млрд евро) и Hellermann Tyton Ltd (привлечено 483 млн евро). Компания Moleskine SpA также объявила о намерении разместить свои акции на Итальянской (Миланской) фондовой бирже, в результате чего ожидается привлечь 247 млн евро. Сачин Дейт так комментирует текущее положение: «Оживление деловой активности в сфере IPO в конце первого квартала – это хорошие новости для рынка сделок по выходу из инвестиций. Пока рынок IPO остается открытым, мы ожидаем, что до конца текущего года еще не одна компания с долевым участием фондов прямых инвестиций прибегнет к публичному размещению своих акций». Розничная торговля впервые опередила сектор промышленного производства по общей стоимости сделок По общей стоимости сделок (3,4 млрд евро) сектор розничной торговли опережает другие отрасли. Две крупнейшие сделки в первом квартале произошли с участием компаний именно этого сектора — Douglas Holding и B&M Retail. По мере сокращения дискреционных потребительских расходов и в связи с необходимостью фундаментально менять бизнес-модель в результате развития технологий многие розничные компании в Европе начинают испытывать серьезные трудности. Меняющиеся условия деятельности создают обширные возможности для частного акционерного капитала и, как следствие, для роста активности на рынке сделок. По количеству сделок на европейском рынке продолжает лидировать сектор промышленного производства, где было совершено 35 сделок выкупа (по сравнению с 53 в I квартале 2012 года) общей стоимостью 2,4 млрд евро; за ним следует сектор деловых услуг (15 сделок выкупа на общую сумму 1,2 млрд. евро). Снижение активности в Германии и странах Северной Европы В I квартале 2013 года в Германии было заключено 12 сделок, а во всех странах Северной Европы — лишь 10 по сравнению с 23 и 19 в предыдущем квартале соответственно. Общая стоимость сделок в Германии снизилась на 30% — с 2,7 млрд евро в IV квартале 2012 года до 1,9 млрд евро в I квартале 2013 года. Несмотря на это, перспективы на рынке сделок, как в Германии, так и в странах Северной Европы, выглядят благоприятными, и до конца года в этой сфере ожидается рост деловой активности. Рост объемов рефинансирования в связи с выжидательной позицией фондов прямых инвестиций Большой объем портфельных активов, первоначально предназначенных для отчуждения, все еще не реализован из-за их недостаточно высокой оценочной стоимости. В результате сложившейся ситуации все большее число фондов прямых инвестиций предпочитает занимать выжидательную позицию, не желая снижать свои ценовые ожидания. В 2009 году объем рефинансирования составил только 3 млрд евро по сравнению с 17 млрд евро в 2012 году. По прогнозам, тенденция к рефинансированию существующих активов в 2013 году сохранится. Вялая активность на рынке вторичных выкупов На рынке вторичных выкупов в I квартале 2013 года зарегистрирована 31 сделка общей стоимостью 5,4 млрд евро, что ниже показателей предыдущего квартала и по количеству, и по стоимости. Примечателен очень низкий уровень выкупов иностранными компаниями — лишь 4 сделки на 28 млн евро в I квартале 2013 года против 12 сделок почти на 2 млрд евро в IV квартале 2012 года. Благоприятные перспективы В заключение Сачин Дейт отмечает: «В первом квартале текущего года активность на рынке сделок была ниже, чем год назад, однако, завершение ряда объявленных сделок с участием таких компаний, как Aibel (1 165 млн евро) и Intertrust (675 млн евро), наряду с реализацией предполагаемых сделок с участием компаний Civica, Elior и Allflex, будет способствовать улучшению положения в ближайшие пару кварталов. Отсутствие роста рынка в первом квартале не означает невозможность его роста до конца 2013 года. Существует неплохой портфель потенциальных сделок. Отмечено оживление активности на рынке IPO. По мере того как компании будут приспосабливаться к новым условиям деятельности и принимать новые реалии рынка, объем деловой активности на рынке сделок будет возрастать». Краткая информация о компании «Эрнст энд Янг» «Эрнст энд Янг» является международным лидером в области аудита, налогообложения, сопровождения сделок и консультирования. Коллектив компании насчитывает 167 000 сотрудников в разных странах мира, которых объединяют общие корпоративные ценности, а также приверженность качеству оказываемых услуг. Мы создаем перспективы, раскрывая потенциал наших сотрудников, клиентов и общества в целом. Мы постоянно расширяем наши услуги и ресурсы с учетом потребностей клиентов в различных регионах СНГ. В 19 офисах нашей фирмы (в Москве, Санкт-Петербурге, Новосибирске, Екатеринбурге, Казани, Краснодаре, Тольятти, Владивостоке, Южно-Сахалинске, Алматы, Астане, Атырау, Баку, Киеве, Донецке, Ташкенте, Тбилиси, Ереване и Минске) работают 4500 специалистов. Более подробная информация представлена на нашем сайте: www.ey.com. Название «Эрнст энд Янг» относится к глобальной организации, объединяющей компании, входящие в состав Ernst & Young Global Limited, каждая из которых является отдельным юридическим лицом. Ernst & Young Global Limited ― юридическое лицо, созданное в соответствии с законодательством Великобритании, − является компанией, ограниченной гарантиями ее участников, и не оказывает услуг клиентам.