Доступные кредиты против низкой инфляции — или можно и то и другое сразу?

По данным Банка России, объем потребительского кредитования за январь-февраль 2019 года в стране вырос на 2,6%, а годовой рост объемов кредитов физлиц на 1 марта составил 23,4%. Финансовое бремя все сильнее давит на население. Банкиры считают, что уже давно пора бить в барабаны: платежеспособность людей не растет, средние доходы не увеличиваются. В такой ситуации отдельные представители отрасли предлагают как минимум установить потолок в 50% доходов на оплату кредитов.  Подробнее — в материале «Континента Сибирь».

 Андрей Липин — выпускник Новосибирского государственного университета. Также был исследователем Федерального государственного бюджетного учреждения науки Института экономики и организации промышленного производства Сибирского отделения Российской академии наук. В августе 2016 года он стал заместителем директора Департамента ДКП Банка России.

Инфляция — лучше, чем думали

К тому, что рост НДС сделает весомый вклад в темпы роста цен, финансовый регулятор был готов заранее. На деле вклад НДС в годовую инфляцию за два первых месяца оказался несколько ниже ожидаемого — в сентябре-октябре эксперты предполагали наиболее вероятный прирост в районе 1 п.п. (в широком интервале оценка составляла от 0,6 до 1,5 п.п.), а фактически данный показатель пока отмечается на уровне 0,6-0,7 процентного пункта. Предприятия заранее стали готовиться к повышению ставки НДС и многие из них стали закладывать их раньше вступления закона в силу — с декабря. Однако не все отложенные эффекты повышения НДС уже успели себя проявить: в полной мере влияние новых налоговых ставок на инфляцию можно будет оценить во втором квартале.

Именно то, что инфляция в январе-феврале прошла по нижней границе прогнозов, способствовало решению Совета директоров оставить ключевую ставку на неизменном уровне, отметил в ходе состоявшейся в начале апреля пресс-конференции заместитель директора департамента денежно-кредитной политики Банка России Андрей Липин.

Существенный вклад в ускорение инфляции внесли темпы роста цен на продовольственные товары до 5,9% в феврале (в январе этот показатель составлял 5,5%). Не последнюю роль в росте цен сыграла и низкая база, в конце 2017-го — начале 2018 года продовольственная инфляция складывалась на очень низких уровнях. В качестве сдерживающих для инфляции сработали такие факторы, как упреждающее повышение ключевой ставки в сентябре и декабре с 7,25 до 7,75 п.п., стабильность цен на энергоносители (правительство договорилось с нефтяниками о продлении заморозки цен на топливо до июля), укрепление курса рубля, а также динамика потребительского спроса и доходов.

Пиковый уровень годовой инфляции, по прогнозу Банка России, будет пройден в марте-апреле. Уже во втором полугодии квартальные темпы роста потребительских цен в годовом выражении снизятся до 4%. С учетом новых данных (в том числе уточнения вклада НДС в цены) Центробанк в конце марта снизил прогноз годовой инфляции по итогам 2019 года до 4,7–5,2% с 5,0–5,5%.

Зарплаты, доходы и кредитная нагрузка

Официальный рост реальной зарплаты за прошедший год по Новосибирской области составил 1,7%, по России в целом — 2,9%. Эта цифра рассчитана уже за вычетом инфляции. Но рост реально располагаемых доходов граждан не соответствует на 100% росту зарплаты, уточнила в ходе пресс-конференции начальник отдела анализа региональной экономики и мониторинга предприятий департамента ДКП Банка России Софья Донец. 2018 год отметился еще и тем, что доля оплаты труда в структуре доходов граждан по России в целом растет и одновременно повышается вклад этой статьи в прирост совокупного показателя, тогда как по другим категориям доходов наблюдается отрицательная динамика,  в результате общий прирост реальных располагаемых доходов пока близок к нулю. В 2019 году прирост заработной платы относительно 2018-го будет не столь высоким, но все равно сохранится, что продолжит поддерживать умеренный рост потребительского спроса, считают эксперты Банка России.

«Низкая инфляция для нас не вещь в себе, — подчеркнул Андрей Липин. — Мы заинтересованы не в ее снижении любой ценой, а в стабильности и предсказуемости, которые позволят снизить надбавки банков за риск, повысить горизонты сбережения и кредитования, защитить доходы от обесценения, обеспечить создание “длинных денег”, необходимых для поддержки устойчивого и сбалансированного экономического роста». Конечно, когда спрос сильно перегрет, это влечет за собой рост цен, но сейчас рост спроса сдержанный. Текущая задача Банка России — стабильная инфляция вблизи 4% (ключевое слово  —  стабильная).

То, что ставки по кредитам и депозитам ориентируются на ключевую ставку ЦБ, не означает, что они определяются только ею. Учитываются также региональные нюансы, конкуренция, приоритетные отрасли самих банков, значительную роль играет и курс облигаций федерального займа. И, разумеется, риски — в 2000-х годах ставка по ключевым операциям рефинансирования Банка России была ниже, чем сейчас, при более высокой инфляции и, как следствие, более высоких ставках по кредитам. Изменения ключевой ставки не приводят к тому, что проценты по кредитам и депозитам пересматриваются сразу и на ту же величину. При повышении ключевой ставки сначала меняются кредитные ставки, затем подтягиваются депозитные, при понижении — наоборот. Что до размера изменений: в сентябре — декабре ключевая ставка поднялась на 0,5 п.п. В течение этого времени средняя ставка по потребкредитам выросла на 0,6%, до 13,1%, долгосрочные депозиты показали рост на 1%, до 7% в среднем.

Не последнюю роль в этом сыграли облигации федерального займа (ОФЗ). На фоне корректировки ожиданий по ключевой ставке ЦБ и изменившейся ситуации на внешних рынках ставки по кредитам изменились практически синхронно с ключевой ставкой, а депозиты показали более существенный рост, что поддержало спрос на эту услугу.

Критическая точка

Второй квартал может стать важным периодом с точки зрения денежно-кредитной политики: подведение итогов изменения НДС, оценка изменения инфляционных ожиданий и еще два  ожидания по ключевой ставке. Со второго квартала погода в финансовом море обещает измениться, в частности, бюджетное финансирование по большинству национальных проектов планируется на второе полугодие, что должно повлиять на инвестиционную активность. По словам Андрея Липина, Банк России не исключает возможность снижения ключевой ставки в 2019 году в случае развития ситуации по его базовому прогнозу. Возвращение годовой инфляции на уровень 4%, по прогнозу Банка России, возможно в первой половине 2020 года, когда эффекты ослабления рубля в 2018 году и повышение НДС с начала 2019 года будут исчерпаны полностью.

Внешние факторы тоже играют свою роль в понижении курсовых и инфляционных ожиданий. Пересмотр траектории повышения процентных ставок ФРС снижает риски оттока капитала из стран с формирующимися рынками.

Один из основных сохраняющихся источников инфляционных рисков — высокие и незаякоренные в данный момент инфляционные ожидания граждан. Сибирское ГУ Банка России одним из первых в свое время стало проводить опросы по ожиданиям уровня инфляции среди предприятий нефинансового сектора. И, по словам Андрея Липина, новосибирский бизнес дает достаточно адекватные оценки, хотя и несколько завышенные. По России в среднем, по итогам опросов Банка России, компании закладывают в бизнес-планы на 2019 год уровень инфляции 5,7%. Реалистичность оценок предприятий обусловлена тем, что они понимают: эффект от повышения НДС уже прошел и ждать ухудшения  не стоит,  граждане тоже могут на это ориентироваться.

В Новосибирской области инфляционные ожидания в целом соответствуют общероссийским. Некоторые факторы играют на их повышение (много торговых потоков, закредитованность населения), другие, наоборот, понижают (хорошая логистика, развитое местное производство в сельской местности).

Рефинансирование — кризис перепроизводства или снятие напряжения?

Сигналы о том, что рынок кредитов для физлиц «перегрет», поступают не только из ЦБ. По различным оценкам, число домохозяйств, отдающих более половины совокупных доходов в оплату процентов по кредитам, сставляет несколько миллионов. И большинство из них — порядка 80%  —  приходится на семьи с доходом ниже 50 тысяч рублей в месяц.

Одновременно с этим крупнейшие банки начали кампанию по рефинансированию уже имеющихся кредитов. При этом ЦБ не делает разницы между кредитом на погашение существующего займа и кредитом на что-либо еще. Он идет в статистику как плюс один договор на определенную сумму и срок. Между тем кратный рост сегмента рефинансирования — это тоже диагноз.

«Емкость кредитного рынка, как и любого другого, ограничена. Даже в Новосибирске, где работающих людей чуть меньше миллиона, закредитованность этой группы населения уже достигла такого уровня, что свободного рынка практически нет, — констатирует управляющий банковским бизнесом группы «Открытие» в Новосибирской области Ирина Демчук. — А когда банкам некуда расти, естественным образом фундаментальным продуктом для них становится рефинансирование: так они «делают» показатели за счет забора клиентов у конкурентов, выполняют планы и восполняют портфели. Хорошо, что Банк России обратил на это внимание. Давно пора бить в барабаны: платежеспособность не растет, средние доходы не увеличиваются, инфляцию сбить пока не удается. Нужно как минимум установить потолок в 50% доходов на оплату кредитов. Необходимо же на что-то жить еще».

Со стороны банков первой реакцией на растущую закредитованность граждан стал рост числа отказов. На сегодня, по подсчетам Ирины Демчук, число отказов на выдачу кредита приближается к 80%, тогда как в прошедшие годы этот показатель варьировался от 40 до 60%.

«Объем кредитования населения в 2018 году действительно достиг рекордных показателей. Рост кредитования был связан как со снижением ставки, так и со снижением реальных доходов населения, — рассуждает директор регионального центра «Сибирский» «Райффайзенбанка» Анна Тихонова. — Кроме того, клиенты активно рефинансируют действующие кредиты по более низким ставкам, что отражается в статистике как новые выдачи, но не ведет к росту кредитного портфеля и долговой нагрузки на заемщиков. Мы видим, что Банк России внимательно следит за ситуацией на рынке розничного кредитования и подбирает меры по снижению общих рисков системы. Со своей стороны, мы всегда придерживались очень консервативного подхода в отношении кредитных рисков. Нам важно, чтобы кредит был возвратным, поэтому мы не выдаем ипотеку без первоначального взноса и DTI (отношение долга к доходам) должно быть не более 50%».

Не все банкиры согласны с тем, что рынок кредитов физлицам себя исчерпал. «Сегодня многие клиенты берут кредиты на рефинансирование ранее полученных займов, могут объединять несколько кредитов в один по более привлекательной ставке, что позволяет снизить кредитную нагрузку, — говорит региональный управляющий филиалом «Новосибирский» АО «Альфа-банк» Андрей Фишер. — По нашим оценкам, кредитному рынку еще есть куда расти во всех направлениях. Тем более, в Новосибирске. Город и регион хорошо развиваются, и закредитованности населения мы не наблюдаем. Сами заемщики сегодня стали более ответственно подходить к распределению семейного бюджета: заранее планируют все возможные крупные покупки, отказываясь от спонтанных покупок в кредит».

«Поскольку решение о том, выдавать кредит или нет, остается за банком, возможная чрезмерная закредитованность клиентов зависит только от его действий, — добавляет первый заместитель председателя правления «Почта банка» Георгий Горшков. — Какой-то отдельно взятый банк не может просто так взять и «перегреть» рынок: все работают в разных сегментах и разных направлениях, и если вы посмотрите на два банка, которые выдают кредиты одной отрасли, но в разных сегментах (премиум и массовом),  их клиентские базы и выдаваемые суммы будут отличаться в разы. Наш банк достаточно четко видит свой продукт и своего клиента. Мы работаем в массовом сегменте, наш основной продукт — кредиты наличными и POS. Чтобы не допустить кризиса неплатежей или “перегрева” рынка, достаточно четко ориентироваться на располагаемые доходы и платежеспособность клиентов. Я думаю, что все банки это понимают, поэтому особого риска “перегрева” ждать не стоит».

Виден ли у рынка потолок?

«В 2017 и 2018 годах розничное кредитование росло с существенным опережением динамики доходов населения. В 2017 году портфель кредитов физлицам вырос на 12,7%, а в 2018 году — уже на 22,4%. На 1 марта 2019 года рост портфеля составил 23,5% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года, — напоминает главный аналитик «Промсвязьбанка» Дмитрий Монастыршин. — В абсолютном выражении долг населения перед банками на 1 марта вырос до 15,3 трлн рублей, увеличившись почти на 3 трлн рублей за год. За счет кредитов заемщики покупают дорогие товары, повышая уровень жизни. Однако в перспективе это приводит к тому, что значительную часть доходов приходится отдавать на погашение кредитов. Пока ситуация в экономике благоприятна, уровень просрочки по кредитам низкий. В случае спада и ухудшения ситуации на рынке труда заемщики могут столкнуться с невозможностью своевременного обслуживания кредитов, а у банков ухудшится качество портфелей. Поэтому меры Банка России, направленные на охлаждение высокорискового беззалогового кредитования, сейчас выглядят оправданными».

«Если ситуация в экономике не изменится, рынок кредитования физлиц скоро достигнет своего потолка, — делает вывод Ирина Демчук. — При неувеличении платежной способности и неуменьшении задолженности он может прийти в ту же фазу стагнации, как и рынок кредитования юрлиц». Динамика кредитования и сбережений физических и юридических лиц за год подтверждает эти выводы: рост кредитования юрлиц в целом составил, по данным «Открытия», 10,5%, по физическим лицам — 22,4% роста,  включая ипотеку. По сбережениям ситуация диаметрально противоположная: рост вкладов юридических лиц составил 12,7%, а физических — всего 9,5%.

«Сегодня рынок изменился, было реализовано много нововведений: игроки приняли во внимание прошлые уроки, пересмотрели подходы и практики, внесли изменения в процессы выдачи кредитов, начали использовать различные новые источники информации для лучшей верификации клиентов, и так далее, — резюмирует директор территориального офиса «Росбанка» в Новосибирске Денис Колов. — Политика Банка России по ограничению максимальных процентных ставок и долговой нагрузки также позволит контролировать ситуацию в необеспеченном кредитовании с точки зрения рисков».

«Континент Сибирь» будет следить за развитием ситуации.